Mark price и last price: почему ликвидация идёт по mark

Mark price и last price - это оценка справедливой цены и цена последней сделки. Last price - цена последнего исполнения на этой бирже. Mark price - референсная цена, которую биржа строит из спотового индекса и данных фьючерса. Binance и Bybit пишут, что ликвидацию запускает mark price, поэтому прокол на графике не ликвидирует вас, пока mark price тоже не достиг вашей цены ликвидации.

Ниже: как строится каждая цена, за что отвечает и как вывести mark price на график. Всё взято из справки самих бирж, проверено 13 окт 2026.

Что такое last price

Last price - цена последней сделки в стакане самой биржи. По ней строится график по умолчанию, ваши исполнения и реализованный PnL. В FAQ Binance по ликвидации сказано, что last price используется только для расчёта реализованного PnL.

Так как цена приходит из одного стакана, крупный рыночный ордер в тонкую ликвидность может нарисовать всплеск. Для тех, кого там исполнили, он настоящий, но о цене актива на других площадках он говорит мало.

Что такое mark price

Mark price - оценка справедливой цены биржи, рассчитанная так, чтобы выдерживать всплески одного стакана. Binance пишет, что он нужен, чтобы избежать лишних ликвидаций, ограничить манипуляции и считать нереализованный PnL. Обе биржи строят его из индексной цены (взвешенная спотовая цена по крупным биржам), поправки на фандинг и среднего базиса стакана за короткое окно.

Для перпетуалов Binance USDⓈ-M формула в справке - медиана трёх значений:

1. Price 1 - индексная цена, скорректированная на последнюю ставку фандинга и время до следующего фандинга.
2. Price 2 - индексная цена плюс скользящая средняя разницы между серединой bid и ask и индексом по 30 точкам с шагом в секунду.
3. Цена контракта - собственная цена сделок по контракту.

Медиана отбрасывает один выброс. Если цена контракта прыгнула, а два других значения остались у спота, среднее значение тоже остаётся у спота. На странице Binance отмечено, что для TradFi-перпетуалов окно составляет 60 секунд, а не 30.

Bybit публикует ту же структуру медианы для перпетуалов: Price 1 - индекс с поправкой на последний фандинг, Price 2 - индекс плюс скользящая средняя базиса bid-ask за 2,5 минуты, третье значение - last traded price Bybit. Bybit добавляет, что при аномальной индексной цене или нехватке данных для средней берётся её собственный last traded price. Для expiry- и pre-market-контрактов у Bybit другие формулы.

Почему ликвидация идёт по mark price

В статье Bybit о mark price сказано, что манипуляции на фьючерсной бирже могут сильно отвести рыночную цену от спота и вызвать массовые ликвидации, а механизм двух цен нужен, чтобы этого не было. Mark price труднее сдвинуть, потому что он опирается на спотовые цены нескольких площадок.

Binance формулирует прямо: ликвидация происходит, когда mark price достигает цены ликвидации позиции. Bybit говорит то же и предупреждает, что цену ликвидации можно не увидеть на свечном графике по умолчанию, потому что он показывает last traded price.

На рисунке иллюстрация с вымышленными ценами. У лонга цена ликвидации 90. (1) Last price на одну свечу прокалывает вниз до 88. (2) Во время прокола mark price остаётся около 95,5, поэтому позиция остаётся открытой.

Читайте это аккуратно. Защита работает для всплеска, который существует только в одном стакане. Если спотовые цены падают и тянут индекс вниз, mark price идёт следом, и позицию ликвидируют, даже если резкого прокола вы не видели. Верно и обратное: mark price может дойти до вашей цены ликвидации, пока last price выглядит спокойно.

Какая цена за что отвечает

• Ликвидация: на обеих биржах запускается по mark price.
• Нереализованный PnL: считается по mark price. Bybit отмечает, что это не меняет ваш фактический результат, а только то, что показывает позиция до закрытия.
• Реализованный PnL и исполнения: зависят от цен, по которым торгуются ваши ордера.
• Триггеры стопов и тейк-профитов: на Binance для conditional-ордеров и limit TP/SL можно выбрать триггер по mark price или по last price. Проверьте, какой триггер стоит у вашего ордера, прежде чем на него полагаться.

Как вывести mark price на график

• Bybit: нажмите выпадающий список Last Traded Price на графике и выберите Mark Price или включите индикаторную линию Mark. В полном виде стакана mark price также показан жёлтым под last traded price. Оба способа описаны в руководстве Bybit.
• Binance: в справке, которую мы читали, нет описания настройки графика mark price, поэтому смотрите актуальный интерфейс. В FAQ Binance по ликвидации объяснён расчёт, а свой уровень можно прикинуть в калькуляторе цены ликвидации до открытия сделки.

Затем рассчитайте сделку так, чтобы стоп стоял заметно раньше цены ликвидации. Калькулятор размера позиции превращает размер счёта, риск и расстояние до стопа в размер позиции. Материал про risk-reward и точку безубыточности показывает, как комиссии и доля удачных сделок задают безубыток.

Частые ошибки

• Считывать уровень ликвидации с графика last price и думать, что прокол через него значит ликвидацию, а прокол не доходящий до него - безопасность.
• Ставить stop-limit с триггером по last price и держать цену ликвидации по mark price. Знайте, где что.
• Игнорировать быстрые гэпы. Пример самой Binance: шорт с ценой ликвидации 17 006 USDT ликвидирован по 17 100 USDT после быстрого скачка.
• Считать формулу неизменной. Binance сократила окно усреднения в апреле 2024, а текущая справка указывает 30 точек по секунде. Биржи могут менять входные данные без предупреждения, поэтому читайте актуальную страницу.

Комиссии и шаги ликвидации бок о бок - в материале Binance vs Bybit для фьючерсов. Чтобы поставить первый ордер, следуйте пошаговому руководству по фьючерсам Binance. Больше руководств - в Справочнике трейдера.

FAQ

Binance ликвидирует по mark price или по last price? По mark price. В справке Binance сказано, что ликвидация происходит, когда mark price достигает цены ликвидации, а last price используется только для реализованного PnL.

Bybit ликвидирует по last price? Нет. Bybit пишет, что ликвидацию запускает mark price, а не last traded price, и что цена ликвидации может не отображаться на графике last price по умолчанию.

Почему mark price отличается от цены на моём графике? График показывает last traded price из одного стакана. Mark price строится из спотового индекса, данных фандинга и короткой скользящей средней, поэтому цены расходятся при всплеске стакана или при движении фандинга и базиса.

Может ли mark price ликвидировать меня, если last price не касался моего уровня ликвидации? Да. Ликвидация зависит от того, достиг ли mark price вашей цены ликвидации. Если индекс падает достаточно сильно, mark price может дойти туда, пока last price на графике выглядит иначе.

Источники: FAQ Binance по mark price, Binance: протоколы ликвидации, Binance: типы ордеров, Binance: обновление mark price 2024, Bybit: mark price, Bybit: процесс ликвидации, Bybit: руководство по фьючерсам.