Market cap и FDV: число, которое скрывает будущее предложение

Market cap оценивает монету только по токенам, которые обращаются сегодня. Fully diluted valuation (FDV) оценивает ее так, будто весь total supply уже в обращении, по той же цене. Разница между ними равна предложению, которое еще не дошло до рынка, поэтому у монеты с FDV намного выше market cap впереди много нового предложения.

CoinGecko определяет FDV как «общую стоимость криптопроекта в предположении, что все его токены находятся в обращении». В этом гайде мы посчитаем оба числа, разберем, как читать их отношение, и покажем, чего оно не говорит. Все данные по монетам взяты из API CoinGecko на 23 окт 2026.

Как считаются market cap и FDV

Формулы различаются одним входом. В гайде CoinGecko они выглядят так:

• Market cap = цена токена × circulating supply
• Fully diluted valuation = цена токена × total supply

Circulating supply - это часть, которая считается находящейся в обращении сегодня. Total supply, по словам CoinGecko, включает еще и «токены, ожидающие распределения, за вычетом сожженных монет». Эта часть еще не распределена, поэтому ее нет в market cap.

Оба числа считаются по одной цене, поэтому при делении цена сокращается. Отношение равно total supply, деленному на circulating supply. Его и нужно запомнить: FDV ÷ market cap.

Отношение 1.00 значит, что весь total supply уже в обращении. Отношение 2.43 значит, что total supply в 2.43 раза больше того, что обращается сейчас.

Как отношение выглядит на реальных монетах

На 23 окт 2026 CoinGecko показывал такие значения для пяти монет. Отношение посчитано по ним.

Bitcoin и Ethereum стоят на 1.00. Для Bitcoin CoinGecko показывал 20,102,421 монет в обращении и 20,102,456 в total supply при максимуме 21,000,000. Еще не добытые монеты в FDV на CoinGecko не входят, потому что он использует total supply, а не max supply. Для Ethereum CoinGecko не указывал max supply и показывал FDV, равный market cap.

Остальные три монеты показывают эффект предложения, которое еще впереди:

• Sui (SUI): market cap $4.07 млрд, FDV $9.89 млрд. В обращении около 4.12 млрд из 10 млрд токенов, примерно 41%. См. страницу SUI.
• Arbitrum (ARB): market cap $1.25 млрд, FDV $1.81 млрд. В обращении около 6.89 млрд из 10 млрд токенов, примерно 69%.
• Aptos (APT): market cap $0.67 млрд, FDV $0.92 млрд. В обращении около 883 млн из 1.21 млрд токенов total supply, примерно 73%.

Это снимки на один день. Они меняются каждый день вместе с ценой, а доля в обращении растет по мере анлоков. Важна форма картины: две монеты около 1.00 и другие, где заметная часть предложения еще не пришла.

Почему FDV важен трейдеру

Новое предложение кто-то должен поглотить. Когда заблокированные токены разблокируются, их владельцы могут продать, застейкать или держать их. Если спрос не растет вместе с предложением, разницу должна принять цена. FDV позволяет увидеть размер этого потенциального предложения еще до того, как вы откроете календарь анлоков.

Он меняет и сравнение монет. У двух монет может быть market cap по $1 млрд. Если у одной FDV $1.1 млрд, а у другой $5 млрд, будущего предложения у них очень разное количество. Сравнение по одному market cap это скрывает.

О том, как предложение и настроения связаны, читайте гайд по Fear and Greed Index, а о том, как измеряют крупные потоки капитала, - потоки в биткоин ETF.

Чего FDV не говорит

CoinGecko сам предупреждает, что FDV теоретический. Он описывает FDV как «статистическое представление максимальной стоимости криптопроекта» и отмечает, что спрос не учитывается: показано, какой была бы стоимость при выпуске токенов, без учета реакции рынка. Там же сказано, что реалистичность FDV - «лишь предположение с большим разбросом погрешности».

Помните о четырех ограничениях:

1. FDV - не целевая цена. Умножение сегодняшней цены на большее предложение не предсказывает, сколько будет стоить монета. Цена меняется, когда предложение выходит на рынок.
2. Он ничего не говорит о сроках. Отношение 2.43 не показывает, разблокируются токены месяцы или годы. Для этого нужен график анлоков проекта.
3. Он зависит от поставщика данных. CoinGecko использует total supply и отмечает, что у некоторых монет FDV нет, если нет max supply. Другие сайты могут брать max supply. Сравнивайте числа из одного источника.
4. Данные о предложении бывают неверными или устаревшими. Circulating supply зависит от того, как его считает поставщик данных. Сверяйте его с документацией проекта.

Как читать FDV монеты за пять шагов

1. Посчитайте FDV ÷ market cap. Оба числа есть на странице монеты на CoinGecko. Значение около 1.00 значит, что выпускать почти нечего.
2. Найдите долю в обращении. Circulating supply, деленный на total supply. Sui с долей около 41% и Aptos с долей около 73% - разные случаи.
3. Прочитайте график анлоков. На странице токеномики или в документации проекта видно, кто держит заблокированные токены и когда они выходят. Не считайте, что выход будет плавным или разовым.
4. Проверьте max supply. Если max supply нет, предложение может расти дальше, а FDV может не показываться или не отражать это.
5. Сравните ликвидность с размером. Небольшой market cap при большом FDV и тонком стакане хрупче, чем крупная ликвидная монета с тем же отношением.

После этого посмотрите на график. Предложение показывает, что может прийти на рынок, а структура цены - как рынок справляется с этим сейчас. На страницах рынков BiasNex есть живой график и структура для монет, которые мы покрываем, а в категории handbook собраны другие гайды этой серии.

Частые ошибки

• Считать низкий market cap «дешевизной». Маленький market cap при большом FDV может значить, что большая часть предложения еще заблокирована.
• Сравнивать FDV между сайтами. Разные определения предложения дают разный FDV для одной монеты.
• Опираться только на FDV. Это один из входов наряду с анлоками, ликвидностью и спросом.
• Читать высокий FDV как сигнал на продажу. Это мера потенциального предложения, а не прогноз цены.

FAQ

В чем разница между market cap и FDV? Market cap - это цена, умноженная на circulating supply. FDV на CoinGecko - цена, умноженная на total supply. Разница - предложение, которое еще не в обращении.

Высокий FDV - это плохо? Само по себе нет. Он означает, что большая часть предложения еще не выпущена. Важно ли это, зависит от графика анлоков, держателей и спроса на токен.

Почему FDV у Bitcoin почти равен market cap? На 23 окт 2026 CoinGecko показывал 20,102,421 BTC в обращении и 20,102,456 в total supply. FDV считается по total supply, поэтому числа почти совпадают.

FDV есть у всех монет? Нет. CoinGecko пишет, что у некоторых монет FDV не показан, потому что у них нет max supply. Проверяйте страницу монеты у того поставщика данных, которым пользуетесь.

Источники

• CoinGecko Learn: What Is Fully Diluted Valuation (FDV) in Crypto?, проверено 23 окт 2026.
• CoinGecko API, данные по bitcoin, ethereum, sui, aptos и arbitrum на 23 окт 2026.